鐵道部發行200億債券融資已破淨資産紅線

　　破紅線或被“特許”

　　按照我國證券法的規定，企業公開發行債券不得超過其淨資産的40%，即淨資産40%紅線。一季報(bào)顯示，截至2012年3月31日，鐵道部經審計的總資産爲40084.14億元，淨資産15785.78億元；據此測(cè)算，鐵道部當前的公開發債餘額不超過6314億元。而發行完今年第四期鐵路建設債後，鐵道部的債券餘額也突破這一紅線，達到6320億元（不含短期融資券）。

　　對於(yú)鐵道部債券比例突破紅線市場早有預期。今年以來市場不斷傳言鐵道部将獲政策“特許”，其債券融資規模仍将繼續攀升。有消息稱
，發改委已經提出将鐵道部按非公司制企業處理，放寬限額至不超過淨資産(chǎn)，國務院已審批通過。

　　此外，發改委7月底也正式核準鐵道部2012年企業債額度爲1500億元，創下曆年來最高紀錄。銀行人士分析，要解決鐵道部融資難題，要麽國家财政注資，要麽發債不受40%淨資産的約束，“很顯然，發債要比财政注資更容易操作。”

　　今年鐵道部債市融資1350億

　　今年以來，鐵道部三次發(fā)行鐵路建設債、兩度發(fā)行票據，一次發(fā)行短期融資券，加上此次即将發(fā)行的200億元鐵路建設債，今年鐵道部在債市共計(jì)融資1350億元。

　　不過鐵道部的資金壓力依然不小，前幾年大規模的建設讓鐵道部負有大量債務，大量項目並(bìng)未實現盈利，這讓鐵道部在償債方面背負壓力，借新債還舊債是目前鐵道部的解決方法。截至今年一季度，鐵道部的負債規模已經超過瞭(le)2.4萬億元，負債率高達60.62%。

　　此次債券發行募集說明書指出，雖然鐵道部目前負債水平仍處於(yú)較合理水平，但随著(zhe)鐵路建設投資規模的擴大，未來發行人資産負債率仍可能進一步上升。

　　今年鐵路基建投資計劃是4700億元。現在時間已過去7個(gè)月，但“任務量”隻完成大約40%。鐵道部數據顯示，前7個(gè)月全國鐵路主要指标完成情況顯示，完成固定資産(chǎn)投資2257.14億元，同比下降30%。